この記事は23.12期通期決算短信までの情報をもとに作成しています。
この記事は投資の助言あるいは投資の勧誘等を行うものではありません。
また、結果を保証するものでもありません。
こんにちは、みたお(@mitao_kabu99)です。
sumco(3436)は、半導体関連の中でもシリコンウェハメーカーです。国内では信越化学工業と並んで世界シェア上位をとるほどの会社です。
半導体関連銘柄はこの1年程度軒並み株価が上昇しています。SUMCOは(同業の信越化学工業も)株価は上昇していますが業績自体は厳しい状況です。中長期的には半導体関連は成長しそうな予感がしますが、短期的には株価の判断が分かれそうです。

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SUMCO(3436)の株価予想
2024/4/4時点の株価は2609円です。個人的には現時点では少々買いにくい銘柄と感じます。直近の業績や今後の顔輝的な見通しが良いわけではなにも関わらず、株価が上昇を続けている点は若干疑問です。
半導体関連銘柄の株価は直近強気なので、半導体銘柄というだけで買われている感じがある気がします。(ちなみに半導体といってもその種類は様々)
SUMCOの目標株価
アナリスト、AI、個人投資家どれも弱気な予想です。

23.12期は減収減益となりました。24.12期の通期予想は出ていませんが、24.12期第1四半期も前年比減収減益の予想が発表されています。ただし、通期決算と24.12期第1四半期予想の発表にもかかわらず株価は上昇しました。


銘柄スコアは業種平均とそれほど変わらない結果となっています。

ここでは松井証券のマーケットラボの株価予想と銘柄スコアを紹介しました。マーケットラボは株価予想の参考にするのにかなりおすすめです。詳しい内容はした記事も読んでみてください。

「SUMCOの株価が上がらない理由は?」はウソ?SUMCOの株価チャート
SUMCOを調べていると、「SUMCOの株価が上がらない理由は?」という文言がサジェストで上がってきますが、2023年以降はほぼ右肩上がりで株価は上昇しています。下チャートの通り、株価はおよそ1.5倍になりました。

長期的にみると株価は大きく下落しています。2008年~2012年頃にかけて株価は約10分の1になりました。それ以降は上げ下げを繰り返しながら、全体としては株価が上昇しています。

SUMCOは今が買いどき?株価チャートから見た今後の株価予想
テクニカル的にはまだ上昇トレンドが続きそうといってもよさそうですが、個人的には業績がさえない部分がやはり気になります。
同業種として紹介した信越化学工業も、少なくとも24.3期(決算月が違う点に注意)はかなり厳しく減収減益見込みです。SUMCOも同様にかなり厳しい業績になる可能性が高そうで、実際に1Qは前年比で大きくマイナスです。株価に反映されるなら反落してもおかしくないと思います。

SUMCOの会社概要
名称 | SUMCO さむこ (3436) |
企業URL | https://www.sumcosi.com/ |
決算月 | 12月 |
上場 | 2005.11 |
特色 | 旧住友金属と三菱マテリアルのシリコンウエハを統合、コマツ系も合流。 半導体用世界首位級 |
連結事業 | 高純度シリコン100【海外】81 <23・12> |
株主優待 | なし |
SUMCOはシリコンウェハで世界的なシェアを獲得している企業で、ほかの国内企業でいうと信越化学工業と双璧というイメージです。(ただし、企業規模は信越化学工業のほうが10倍くらい大きい)

SUMCOの読み方は?
SUMCOの読み方は「サムコ」です。
Silicon United Manufacturing Corporation
この頭文字をとってSUMCOなので、サムコという言葉があるわけではないようですね。冒頭にSliconがあるように、シリコンウェハの専業メーカーです。
SUMCOの配当金はいつもらえるのか?2024年の権利確定日
SUMCOは12月の本決算と6月の中間決算で配当を出すことが多いです。そのため、6月と12月の保有タイミングには注意しましょう。権利付き最終日に株式を保有しておけば大丈夫です。2024年も中間・期末の2回配当の場合、以下の日程となります。
2024年12月期日程 | 配当金 | 権利付き最終日 | 権利落ち日 | 権利確定日 |
---|---|---|---|---|
中間配当 | 未定 | 2024/6/26(水) | 2024/6/27(木) | 2024/6/28(金) |
期末配当 | 未定 | 2024/12/26(木) | 2024/12/27(金) | 2024/12/30(月) |
配当性向に関して明確な数値目標は出ていないと思いますが、この10年の配当性向はおよそ30%程度を目標にしていると考えられます。利益の増減にあわせて配当金額が増減するため、配当利回りは年によってかなり変わります。

SUMCOのIR情報と決算数値分析
以下の決算数値はバフェットコードの画像を中心に利用しています。
https://www.buffett-code.com/company/3436/financial


売上の推移
22.12期に大きく伸びていますが、23.12期は減収減益となりました。24.12期もかなり厳しい見通しとなりそうです。24.12期1Qは前年同期非で減収減益となっています。

利益の推移
売上と利益がほぼ比例するタイプです。22.12期の利益が高くなっていますが、23.12期には大きく下がっており、24.12期はさらに下がる見込みです。また、配当性向をほぼ一定にするタイプの企業なので、利益が下がると配当も下がります。

キャッシュフロー
直近2年間で投資CFが大きく増えていますが、有形及び無形固定資産の取得による支出が増えていること以外に詳しいことはわかりませんでした。。

配当金
配当性向をおよそ30%で固定しているため、配当金額は年によって変わります。24.12期はさらに配当金が少なくなるかもしれません。

ROEの分解式
普通に考えて悪い数字ではないのですが、、なんともコメントが難しいです。23.12期は全体的に減少傾向になりそうです。


その他の分析1(ROIC、WACC、EVA)
EVAがマイナスの値になりました。このあたりも投資を躊躇したくなる要因になりそうです。
有利子負債 224,453,000,000(28.9%)
株主資本合計 551,096,000,000(71.1%)
投下資本 = 有利子負債+株主資本合計=775,549,000,000
営業利益 73,080,000,000
実行税率 21.9%
NOPAT = 営業利益 × (1-実行税率/100) = 57,075,480,000
ROIC = NOPAT / 投下資本 ≒ 7.36%
借りたお金の金利 3%とする。
借りたお金の資本コスト = 金利 × (1-実効税率)≒ 2..343%
■借りた金コスト= 有利子負債比率×借りたお金の資本コスト=4.4%×2.202=0.67809175
Rf(10年物国債利回り)= 0.2% とする。
Rm(市場の長期平均リターン)= 7.3% とする。
マーケットリスクプレミアム(RmーRf)≒7.1%
β=1.31とする。(バフェット・コードの値を使用)
CAPM = Rf + β(RmーRf)=9.501
■株主資本コスト=株主資本比率×CAPM=71.1%×9501=6.751298881
WACC =借りた金コスト+株主資本コスト=7.429390632
EVA = NOPAT ー 投下資本 × WACC/100 ≒ -543,084,750
その他の分析2(EPS成長率や類似企業から判断する株価予想)
ESP(1株当たり当期純利益)が上がったり下がったりするので、数字の判断は難しいですね。
年度 | EPS(円) | 1年前 | 2年前 | 3年前 | 4年前 |
---|---|---|---|---|---|
18 | 199.74 | ||||
19 | 112.9 | -43.5% | |||
20 | 87.48 | -22.5% | -33.8% | ||
21 | 135.86 | 55.3% | 9.7% | -12.1% | |
22 | 200.49 | 47.6% | 51.4% | 21.1% | 0.1% |
23 | 182.59 | -8.9% | 15.9% | 27.8% | 12.8% |
現在の株価はおよそ2600円なので、23.12期当期純利益から換算したPERはおよそ14.3倍です。24.12期はここから利益が減少すると考えられ、バフェットコードに載っているコンセンサス予想の300億円を利用して、現在のPERと同水準の株価を計算すると1227円となります。逆に株価を現在の水準とするならPERは約30.5倍となります。
PERを何倍とみるのが妥当かは投資家によって異なりますが、個人的には株価はある程度下落する可能性が高いと感じます。
株価 = PER / 株式数 × 当期純利益
2612 ≒ 14.3 / 349,687,178 / 63,884,000,000 【23.12期実績純利益】
1227 ≒ 14.3 / 349,687,178 / 30,000,000,000 【24.12期予想純利益】
2617 ≒ 30.5 / 349,687,178 / 30,000,000,000

まとめ:短期的に下落、中長期では上昇が一番ありえそうな予想
短期的には下落しそうな気がしていますが、半導体自体は中長期でみると底堅いと思っています。私個人としてはSUMCOの2024年はちょっと様子見という感じかなと感じています。

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